Este glossário reúne os principais termos do mercado de opções brasileiro, com definições claras e aplicadas ao contexto da B3. Use como referência ao analisar oportunidades, calcular gregas ou avaliar estratégias estruturadas.
Mede a variação no preço da opção para cada R$ 1,00 de variação no preço do ativo subjacente. Uma call com delta 0,50 sobe R$ 0,50 quando a ação sobe R$ 1,00. O delta varia de 0 a 1 para calls e de -1 a 0 para puts. Também é interpretado como a probabilidade aproximada de a opção vencer dentro do dinheiro.
Representa a perda de valor da opção pelo simples passar do tempo, mantendo tudo mais constante. Uma opção com theta -0,05 perde R$ 0,05 de valor por dia. O theta é sempre negativo para o comprador de opções e positivo para o vendedor. A decaimento temporal acelera nas últimas semanas antes do vencimento.
Mede a sensibilidade do preço da opção a variações na volatilidade implícita. Uma opção com vega 0,10 sobe R$ 0,10 para cada ponto percentual de aumento na volatilidade implícita. Estratégias vendidas de volatilidade (covered call, iron condor) têm vega negativo e se beneficiam de queda na IV.
Mede a taxa de variação do delta em relação ao preço do ativo. Um gamma alto significa que o delta muda rapidamente com o movimento do ativo — o que pode ser vantajoso para compradores de opções, mas representa risco para vendedores. O gamma é máximo para opções at-the-money próximas ao vencimento.
O preço de exercício de uma opção — o preço pelo qual o titular pode comprar (call) ou vender (put) o ativo subjacente. Uma opção está in-the-money (ITM) quando o strike é favorável em relação ao preço atual, at-the-money (ATM) quando próximo ao preço atual, e out-of-the-money (OTM) quando desfavorável.
A data em que a opção expira. Na B3, as opções de ações vencem na terceira segunda-feira de cada mês. Após o vencimento, opções ITM são exercidas automaticamente e opções OTM viram pó. O tempo até o vencimento (DTE — Days to Expiration) é um dos principais fatores que afetam o prêmio da opção.
O preço pago pelo comprador ao vendedor de uma opção. É composto pelo valor intrínseco (quanto a opção está ITM) e pelo valor extrínseco (tempo + volatilidade implícita). O prêmio é o máximo que o comprador pode perder e o máximo que o vendedor pode ganhar em uma operação de opção.
A volatilidade que o mercado está precificando para o ativo no futuro, extraída do preço atual da opção usando modelos como Black-Scholes. Diferente da volatilidade histórica (realizada), a IV é forward-looking e reflete expectativas e demanda por proteção. IV alta significa opções mais caras; IV baixa, mais baratas.
A diferença entre o melhor preço de compra (bid) e o melhor preço de venda (ask) de uma opção no livro de ordens. Um spread estreito indica boa liquidez; um spread largo indica baixa liquidez e maior custo de execução. Para estratégias multi-perna, o spread se acumula em cada perna, tornando a execução mais cara.
A facilidade com que uma opção pode ser comprada ou vendida sem impactar significativamente seu preço. Medida pelo volume diário, open interest (contratos em aberto) e spread bid/ask. Opções ilíquidas têm spreads largos e podem ser difíceis de fechar no preço desejado — um risco operacional crítico.
O preço do ativo no vencimento em que a estratégia não gera lucro nem prejuízo. Para uma call comprada com strike 50 e prêmio R$ 2,00, o break-even é R$ 52,00. Para estratégias multi-perna como iron condor, existem dois break-evens — um de cada lado do intervalo lucrativo.
A parte do prêmio que representa o ganho imediato se a opção fosse exercida agora. Para uma call com strike 48 e ação a R$ 52, o valor intrínseco é R$ 4,00. Opções OTM têm valor intrínseco zero — todo o prêmio é extrínseco. O valor intrínseco nunca pode ser negativo.
A parte do prêmio além do valor intrínseco, também chamado de valor tempo. Reflete a probabilidade de a opção se tornar mais valiosa antes do vencimento, impulsionada pelo tempo restante e pela volatilidade implícita. O valor extrínseco decai com o tempo (theta) e é o que o vendedor de opções busca capturar.
Scanner automático com preços reais de bid/ask, IV Rank, gregas e selo de executabilidade para 5 estratégias estruturadas.
⚠ Aviso Legal: Este conteúdo é exclusivamente educacional e não constitui recomendação individual de investimento conforme a Instrução CVM nº 592/2017. Operações com opções envolvem riscos, incluindo a perda total do capital investido.